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AUMENTO DEL PIB DE 2,2% Y ALZA DEL DÓLAR ACOMPAÑAN RESULTADOS DE ELECCIONES

Martes, 21 de Noviembre de 2017


Cuentas Nacionales del Tercer Trimestre de 2017 (3T17) registran crecimiento de 2,2% a/a en el producto, registro que se constituye como la mayor expansión en actividad desde el 1T16, en línea con las expectativas del mercado. En términos de componente del gasto, la demanda interna registró un crecimiento de 2,5% a/a (2T17 3,8%), de la mano de un consumo total que muestra un crecimiento de 2,7% -sin cambios respecto al 2T17-, y la inversión que retrocede un 2,3% (2T17 -4,6%). Dentro del agregado de consumo, se observa un crecimiento de 2,8% a/a en el consumo de hogares y de 2,2% a/a en el consumo de gobierno.

Esta última cifra muestra una reducción sustancial desde el crecimiento observado en la primera parte del año, dando cuenta de una menor contribución del gasto público en el crecimiento. Dentro del agregado de inversión, vemos que construcción mantiene una caída de 7,5% a/a, mientras que maquinaria y equipos muestra un crecimiento de 6,4% a/a, siendo el mayor crecimiento desde 2T16. Este factor contribuye a aminorar la caída en inversión dentro de este trimestre.

Por el lado externo, las exportaciones registran un crecimiento de 3% a/a, mientras que las importaciones alcanzan un crecimiento de 4,4% a/a. El resultado de la menor caída en la inversión entrega una contribución negativa menor al crecimiento del PIB en el trimestre. Con ello, este agregado es responsable de una incidencia de -0,5 pp. al PIB, cifra menor al -1,1 pp. observados en el 2T17. Con esta cifra, estimamos se totalice un crecimiento de 1,5% durante 2017.

Mercado Local
Resultado de la primera vuelta en elecciones presidenciales sorprende al mercado. En particular, Sebastián Piñera recibe un 36,64% de las preferencias, mientras que Alejandro Guillier alcanza un 22,70%. Con ello, estos candidatos se presentarán a la segunda vuelta del próximo 17 de diciembre, donde vislumbramos un resultado estrecho. Como análisis preliminar, estimamos que los próximos mensajes de los candidatos buscarán atraer votantes distintos. Por un lado Piñera buscará apoyo en posturas de Centro, mientras que Guillier hará lo propio en la Izquierda más extrema. Tras este resultado, el tipo de cambio se eleva.

Mercado Internacional
En Alemania Ángela Merkel no logra conformar gobierno tras cinco semanas de negociaciones, lo que abre un nuevo foco de incertidumbre política en Alemania. Desde las elecciones del 24 de septiembre, las conversaciones para la conformación de gobierno no han dado frutos, lo que pone en incertidumbre lo que podría establecerse como el primer gobierno sin mayoría federal en la historia reciente de Alemania. Tras este resultado, el Euro anota una leve caída respecto al dólar, ubicándose en EUR 1,177/US$.

Mercado Cambiario
En tanto, el tipo de cambio se ubica en torno a 635 $/US$ tras el resultado de las elecciones presidenciales y legislativas en Chile. En el escenario externo, en tanto, las monedas muestran movimientos acotados. Los fundamentos económicos ya apuntaban a una ligera depreciación del peso chileno hacia fin de año. La conformación de expectativas respecto al resultado de la segunda vuelta presidencial podría entregar algo de volatilidad a la moneda local en el corto plazo.

Las perspectivas de conducción monetaria en Chile y EE.UU. entregan algún espacio depreciativo para el peso chileno, que se ubicaría en 640 $/US$ en lo próximo. El resultado de las elecciones en Chile, en tanto, motiva un incremento en el tipo de cambio. La segunda vuelta presidencial sería algo más estrecho de lo previsto, mientras en el Congreso se manifiesta una mayor representatividad del Frente Amplio. La coalición opositora y oficialista posee la primera y segunda mayoría, respectivamente. Con todo, el tipo de cambio subiría transitoriamente en respuesta al escenario político, en un escenario fundamental que ya anticipaba algún incremento. Los riesgos, sin embargo, se han ampliado y se advierte algo de mayor volatilidad en el corto plazo.

Este análisis especializado fue realizado por Michelle Cazenave, desde Corporate and Investment Banking de BCI.
http://lanacion.cl/2017/11/20/aumento-del-pib-de-22-y-alza-del-dolar-acompanan-resultados-de-elecciones/
FUENTE, LA NACION.CL

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